CVC也不玩了？超6成机构未出手，90家“已退圈”丨投中嘉川

574家CVC投出1.16万亿。

作家丨宋梓翔

剪辑丨杨博宇

开首丨迥殊 J Cuve

广受照管的CVC，正在走向分化。

当年几年，CVC凭借私有的资源配景和产业上风，成为一级市集活跃和褂讪的成本供给方。投中嘉川CVSource自满，自有纪录以来，全市集574家CVC一共出手了16,310 起，投资范畴悉数1.16万亿。是硬科技市集的主角之一。

但自2021年之后，CVC的投资也逐步下滑。2024年，CVC投资数目降至不及1000起，投资总金额482.47亿元，不论是投资数目照旧金额，齐降至2021年一半以下。

何况，本年有375家CVC迟迟未出手，占到574家的65.3%。有90家CVC，在2021年之后就罢手了投资，占到CVC总和的15.7%。

客岁我在成齐调研采访时，有投资东说念主就反馈说，CVC的投资功绩偶然有市集期待的那么高，创业者“更不应该迷信CVC的产业上风”。投中嘉川在《中国企业风险投资数据汇报（2025年H1）》中裸露的上述数据，从侧面印证了投资东说念主的不雅点：一级市集的分化趋势，也在CVC中上演。

574家CVC参与了股权投资

客岁新增3家

国内一共有若干家CVC？

关于CVC行业内并莫得一种明确的界说。咱们所统计的CVC包括企业直投部门、控股/参股型CVC和财务型CVC。不包括企业以单一LP的身份录用市集化GP贬责的款式；也不包括有所在国资配景的产业投资集团。

以此为畛域，笔据投中嘉川CVSource统计，限度 2025 年7月 30 日，国内企业风险投资机构（CVC）悉数705家。排战抖从未出手过的，再剔除只参与了并购和新股刊行的机构，这705家中，一共有574 家发生过少数股权投资活动。

这574家大部分齐降生于2010年之后（见上图）。从CVC的开垦数目上看，2015年一个显豁的峰值，这一年共有76家CVC开垦。随后两年市集也延续了CVC的开垦热度，分裂成就了59家和62家。这三年一共降生了197家CVC，组成了从2010年到2024年CVC开垦的“顶峰”阶段。

“顶峰”的变成不难交融，它至少有两个原因。

其一，到2015年前后，我国风险投资的发展依然相对锻练，不少企业受风投鞭策而飞快成长，它们对CVC模式不再感到生分，也有兴趣兴趣和智力参与到一级市集。第二，“双创”战略的鞭策，再重迭移动互联网的产业机遇，让市集走漏出了更多的投资契机。

这两大概素让不少企业飞快成为一级市集的活跃力量。比如2015年快手成就了投资部门；2016年蔚来汽车开垦了蔚来成本；2017年汇川时间成就了汇川产投。这三家CVC齐是这一阶段开垦的代表性机构。

不外在2017年之后，受一级市集的全体环境影响，CVC的开垦也呈现出快速下落趋势，在2021年小幅反弹之后又不时下滑。

到2024年，咱们统计到的新开垦CVC只消3家，分裂是海信集团开垦的亿洋投资，晶科动力旗下的昕科基金，广西通路达开垦的通路达CVC。

574家CVC投出1.16万亿

再来望望这500多家CVC的投资情况。

574家CVC投资事件数目悉数 16,310 起，投资范畴悉数1.16万亿，在2018年和2021年变成了两个投资岑岭。

先看第一个投资岑岭——2018年CVC的投资数目为1565起，来往范畴高达1614.04亿元。这显豁是2015年-2017年CVC密集成就后的数据反映。

在这一年，互联网巨头的CVC在市蚁合演出着进击变装。投中嘉川CVSource自满，腾讯投资在这一年出手了168次；阿里巴巴出手了64次；BV百度风投出手了74笔。就以腾讯投资为例，它在这一年陆续投资了贝壳、孩子王、名创优品、B站、好意思团、小红书、京东物流等一批耳闻则诵的互联网名目。“腾讯投行”的混名也由之而来。

另外，新动力汽车CVC也运转崭露头角。2018年，尚颀成本参与了对地平线、捷氢科技等企业的投资；恒旭成本投资了斑马智行；北汽产投投资了北汽重安、永远锂科；蔚来成本投资了四维智联。这些投资遮盖在互联网CVC投资的“森林”中，比及它们长成大树还要再等上两三年。

第二个投资岑岭则是2021年。

这一年宇宙CVC出手了2106次，投资范畴达1246.38亿元。比较于2018年，2021年活跃的CVC愈增加元、。除了传统的互联网大厂，还包括新动力汽车产业链CVC、泛半导体产业连的CVC、传统企业和央国企旗下机构。

汽车产业链上，上汽系依然成长为一个高大的帝国，旗下的尚颀成本出手了22次，恒旭成本出手了40次。比亚迪则在这一年以企业直投的模式出手了15次，数目是前一年的3倍（2020年出手了5次）。

泛半导体产业链CVC，当属华为旗下的哈勃投资、中芯海外旗下的中芯聚源为最，哈勃投资在这一年出手了36次，中芯聚源则出手了57次，两家机构在市集的影响力不言而谕。

此外，传统企业如富通微电、德赛西威、温氏控股等齐有投资纪录，这些企业受转型升级的动机趋势，迟缓运转涉足股权投资。而央国企旗下的CVC则成为了后续一级市集国资的进击组成部分，如航发基金、三峡成本、中电贤慧基金、国度电投编削投资等，齐是不成疏远的进击力量。

375家机构尚未出手

90家退出市集

新动力汽车和半导体产业链的CVC，其出手力度在2021年之后还在延续。不外从全体上看，2021年以后，国内CVC机构对外投资事件数目逐年下滑。

2023年，CVC对外投资的数目1404起，投资总金额996.97亿元；2024年，CVC机构全年对外投资数目降至不及1000起，投资总金额482.47亿元，不仅在投资数目上较2021年出现腰斩，在金额上更是缩水到只消2021年的40%。

到了本年，前7个月国内CVC累计发生投资事件515起，来往金额悉数327亿元。预测本年的投资水平，将会和客岁抓平。

值得一提的是，据投中嘉川CVSource统计，在574出过手的CVC中，有375家机构在本年齐莫得出手，占到CVC机构的65.3%。而自2021年起就再莫得参与过投资的CVC机构共90家，占CVC机构的15.7%。

这意味着近百家CVC，依然迟缓退出了少数股权的投资。

虽然好音问是，当年两岁首部CVC的出手频率并未进一步下落。

名次前20的CVC机构，每年依然保抓着15笔以上的投资。2024年，尚颀成本、联思创投、海浪集团、腾讯投资、中芯聚源、泰珑投资有20笔以上的投资；本年前7月，以上CVC依然是市蚁合最活跃的投资东说念主。

这诠释CVC在行业全体下行大环境下，也正走向分化。

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